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　　科创板又一家未盈利企业IPO获受理。6月13日，上交所受理上海超硅半导体股份有限公司(以下简称“上海超硅”)科创板IPO申请。根据招股说明书，上海超硅去年营业收入13.27亿元，归母净利润为-12.99亿元。

　　去年6月19日，证监会发布的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(以下简称“科创板八条”)提出，“支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性”。近一年来，科创板共受理12家企业IPO申请，其中3家是未盈利企业。

　　目前，科创板有54家上市时未盈利企业，支持20家第五套标准企业上市。据Wind资讯数据统计，截至6月15日，上述54家企业A股总市值合计1.4万亿元。需要说明的是，目前588家科创板上市公司总市值为6.78万亿元。不难看出，科创板不仅为未盈利科技企业开辟了一条融资渠道，还重塑了市场定价逻辑，推动科技、资本和产业深度融合，助力科技企业聚焦重点领域加快科技攻关，加速科技成果转化为现实生产力，服务新质生产力发展和国内经济转型升级。

　　持续支持“硬科技”企业发展

　　“科创板八条”实施近一年来，配套制度有序推出，典型案例不断落地，持续释放支持“硬科技”企业发展的积极信号。

　　一方面，强化科创板“硬科技”定位，支持优质未盈利企业上市。去年4月份，证监会修订《科创属性评价指引(试行)》，对申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量以及营业收入增长率设置更高标准，进一步引导中介机构提高申报企业质量，凸显科创板“硬科技”特色。“科创板八条”发布以来，上交所先后受理12家“硬科技”企业科创板IPO申请，其中，西安奕斯伟材料科技股份有限公司、北京昂瑞微电子技术股份有限公司、上海超硅等3家公司为未盈利企业。

　　目前，未盈利企业科创板IPO审核有序推进。截至6月15日，科创板在审拟IPO企业有22家，其中10家未盈利企业中，5家拟适用第五套上市标准，2家拟适用第四套上市标准，1家拟适用第二套上市标准，2家拟适用特殊表决权第二套上市标准。

　　另一方面，深化发行承销制度改革，在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。

　　3月28日，证监会发布修改后的《证券发行与承销管理办法》，明确由证券交易所制定IPO分类配售的具体规定。同日，上交所修订发布《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，明确科创板未盈利企业可以采用约定限售方式，公募基金等8类配售对象可以自主申购不同限售档位的证券，锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资者配售比例相应更高，并相应完善信息披露等配套安排。市场人士认为，此举将推动专业机构对未盈利企业的投资逻辑从“短期盈利”转向“长期价值”。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板为未盈利科技型企业提供了上市融资的渠道，解决了企业发展过程中的资金难题，推动技术迭代升级。与此同时，制度包容性的增强，也吸引了更多不同发展阶段的优质科创企业进入资本市场，提升了资本市场的活力与吸引力，丰富了资本市场的层次和结构，也促使资本更精准地流向科技创新领域。

　　超四成上市时未盈利企业“摘U”

　　“得益于制度突破，公司在尚未盈利阶段即实现上市。这为我们聚焦肿瘤治疗领域创新药物的研发、推动和跨国药企的国际化合作提供了关键支撑。”四川百利天恒药业股份有限公司(以下简称“百利天恒”)董事长朱义在接受记者采访时表示。2023年百利天恒上市，今年4月份成功“摘U”(“摘U”，即上市时未盈利公司首次实现盈利后，A股股票简称将取消特别标识U)。

　　科创板创设之初，便引入多元上市指标，放开盈利门槛，打破了A股市场长期以来以持续盈利为核心的上市标准，为未盈利企业开辟了资本化通道，助力“硬科技”企业突破技术瓶颈，拓展市场版图，扩大业务规模。

　　54家上市时未盈利企业主要集中于新一代信息技术行业和生物医药行业。据Wind资讯数据统计，2024年，上述54家公司研发投入合计459.44亿元，占营业收入的比例为26.33%；合计营业收入1744.79亿元，同比增长24%；亏损进一步缩减。今年一季度，54家企业营收规模继续增长，合计实现营收460.34亿元，同比增长16.82%。

　　截至目前，上述54家企业中，有22家已经成功“摘U”，占比41%。