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　　“我们从去年开始准备上市事宜，今年券商已进场开展各项上市准备工作，第五套标准的新政一方面为我们提供了新的选择机会，另一方面有望加快我们的上市进程。”天仪研究院副总经理吴兴贵说，新政出台后，公司和辅导券商已开始评估第五套标准对公司的适用性。

　　由于上市退出的预期明确，一级市场的投资热情也再次被调动。记者采访的几家公司反映，一方面原有股东提出了追加投资意向，另一方面更多的是不断有新机构来和公司接洽。

　　长期研发投入高昂、盈利节点尚未到来，更缺乏行业先例……自2015年我国最早一批商业航天公司诞生以来，政策导向逐渐清晰，产业蓬勃发展，但上市的曙光始终不明朗。

　　最新发布的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》将商业航天纳入第五套标准，精准化解商业航天企业的盈利痛点，商业航天科创企业紧锣密鼓地开始行动起来。

　　近两年来，商业航天连续被写入政府工作报告，一级市场融资规模创下新高，卫星组网与可复用火箭领域均迎来关键节点。随着政策、资本与产业共振，打通二级市场的关键一环落定，科创板为万亿元商业航天产业的“飞天梦”提供了新动能。

　　“实实在在地开了口子”

　　天仪研究院是一家卫星研制和卫星数据服务商，自2016年成立以来，斩获融资金额近10亿元。2024年，其营收超2亿元，估值超过40亿元。

　　和大多数商业航天企业一样，天仪研究院尚未实现盈利。从近几年IPO的趋势来看，监管对于未盈利企业的态度总体上较为谨慎。对于还处在早期阶段的商业航天产业来说，在前四套上市标准中，真正能“够得上”的只有第二套标准，即2亿元年收入且市值不低于15亿元。具体来看，几乎没有火箭企业能实现这一年收入，卫星企业也可以说是“贴地飞行”。

　　2024年，商业航天首次作为“新增长引擎”写入政府工作报告，北京、上海等地相继出台专项支持政策和行动计划。上市始终是商业航天公司呼声较高的政策期盼。

　　今年4月，上海证券交易所就召开了商业航天产业企业座谈会，与10家商业火箭、商业卫星领域的领军企业深入交流，共同探讨资本市场如何服务商业航天高质量发展。这场座谈会明确传达了资本市场对商业航天企业的支持态度。

　　“座谈会之后再出台新政，对于我们来说不仅是提振信心，更重要的是实实在在地开了口子。”某头部火箭公司人士感叹。

　　记者从业内了解到，头部的几家火箭公司均已完成股改。截至目前，星际荣耀是最早并且唯一进入辅导备案的火箭公司，自2020年备案以来，公司于今年4月披露了最新进展报告。业内预计火箭公司将在年内加快进程，而卫星公司将于明年陆续启动辅导备案。

　　深蓝航天投融资相关负责人对记者表示，国内商业火箭公司主要依靠地方资本进行融资。上市及并购等直接融资和退出渠道拓宽后，将进一步激发社会资本和产业资本的积极性，不仅有助于直接解决商业航天企业的融资问题，更将为行业带来更多合作机会与跨界交流契机。

　　“若公司通过上市引入长期稳定的资本，有助于公司拓展融资渠道、加大研发投入、提升卫星产能、吸引高端人才。公司将致力于研制高性能、高可靠、批量化、低成本卫星。”微纳星空方面告诉记者。

　　前景可期但仍需资金保障

　　要么技术还停留在实验室阶段，要么商业化落地仍待探索，存在不确定性是未来产业的特点。但对于商业航天产业而言，独角兽SpaceX已证明了这条路可以实现商业闭环，并且具有广阔的市场空间。

　　目前，SpaceX的巨型星座“星链”已发射超7500颗卫星，提供的卫星互联网服务覆盖全球超500万用户。从2023年起，SpaceX开始走上盈利道路。2025年，SpaceX预计全年营收将达到155亿美元，主要收入来源包括火箭发射服务、星链卫星互联网业务以及政府合同等。

　　在卫星制造、发射、组网和卫星应用的链条上，降低发射成本、提升发射频次是最大的难点，关键在于实现火箭可复用。2024年，SpaceX猎鹰9号火箭一级的复用次数连续创下纪录，最高复用次数已超20次。SpaceX仍在攻坚的新一代重型运载火箭星舰，旨在实现两级可重复使用，进一步降低发射成本，目标是将人和货物送至地球轨道、月球乃至火星。

　　SpaceX的成功并非一蹴而就。自2002年成立以来，SpaceX总投入达数百亿美元，覆盖开发可重复使用的火箭技术、建设发射设施以及开展星链卫星互联网项目等。

　　高技术、高投入、高风险、长周期的商业航天产业没有捷径，我国当前仍处在投入阶段。