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　　近日，金价重拾升势，周一触及逾四个月高位至3489.78美元/盎司，周二亚市早盘，现货黄金突破3500美元/盎司，刷新历史最高价。

　　在金价持续攀升的背景下，黄金珠宝品牌业绩呈现明显分化。从主流黄金珠宝品牌上市公司陆续发布的半年报来看，老凤祥(600612.SH)、中国黄金(600916.SH)、老铺黄金(6181.HK)、周大生(002867.SZ)、潮宏基(002345.SZ)、周六福(6168.HK)上半年营业收入分别为333.56亿元、310.98亿元、123.54亿元、45.97亿元、41.02亿元、31.5亿元，同比增速依次为-16.52%、-11.54%、251%、-43.92%、19.54%、5.2%。归母净利润分别为12.2亿元、3.19亿元、23.5亿元、5.94亿元、3.31亿元、4.15亿元，增速依次为-13.07%、-46.35%、290.6%、-1.27%、44.34%、11.9%。六家上市公司总营收886.57亿元，同比下滑近5%，总净利为52.29亿元，同比增长超37%。

　　有上市公司在财报中指出，上半年，美联储经济增长预期的下调和缩表节奏放缓释放出政策转向信号。黄金作为非生息资产，在实际利率下行周期中吸引力显著增强，通胀压力与降息预期的博弈、地缘政治与贸易风险的提升，进一步强化了全球市场的黄金配置价值。数据显示，2025年上半年，上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价为764.43元/克，较年初上涨24.50%。

　　在黄金消费量方面，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。

　　老铺黄金业绩“狂飙”，潮宏基、周六福突围

　　从上述上市公司业绩不难看出，带有奢侈品消费属性的老铺黄金在逆势狂飙。

　　上半年，老铺黄金的营收和利润均高增长。关于业绩增长原因，老铺黄金在财报中总结，一是集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长。二是产品的持续优化、推新迭代，支持了线上线下营收的持续增长。

　　和其他金店遍地开花的“蜜雪冰城”式加盟路不同，老铺黄金打造高端品牌形象，被称为黄金界的“爱马仕”。综合而言，它的定价位于高奢品牌与普通金店之间，且产品多是“一口价”。在行业人士看来，老铺黄金成功说服了高净值客群“用买奢侈品的预算买真金”，把握住了这一客群“既要面子更要里子”的消费心理。

　　截至6月30日，老铺黄金入驻29家头部商业中心、拥有41家门店。老铺黄金忠诚会员达到约48万名，较上年底增长13万名。根据弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，具备高端消费特点。

　　上半年净利润同比大增的还有潮宏基。潮宏基以年轻女性为主要客户群，在品牌主力消费人群中，80后、90后及00后占比高达85%，该公司推出的“小克重+IP联名”黄金饰品较受欢迎。

　　潮宏基在财报中表示，2025年，公司以审慎、回归、进取为基调，积极应对市场变化，围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，做好产品和服务，以精细化运营和数字化赋能为驱动，不断夯实品牌核心竞争力，持续深化加盟渠道建设与海外市场布局，精准提升单店经营效益，上半年实现经营业绩逆势增长。截至6月底潮宏基珠宝总店数达1540家，其中加盟店1340家，较年初净增72家。

　　周六福也在上半年实现营收、净利润同比增长。相较于其他品牌，周六福的线上化做得较好，线上销售已占总营收比重超过五成，该公司的产品也比较轻量化，“小克重”黄金饰品符合线上消费者的消费偏好。

　　周六福在财报中表示，2025年以来，受金价的快速上涨、线上线下消费分化等影响，集团线上业务量价齐升，相对于加盟与自营店业务受益较多。周六福表示，金价快速上涨短期内抑制了线下消费者购买热情，使得黄金珠宝消费市场面临较大市场压力，加盟商采购观望情绪亦浓厚，公司加盟模式收入同比下降17%至12.29亿元。自营店同比下降15%至2.13亿元。线上销售渠道收入延续一贯的高速增长，占集团收入比重提升至52%达16.32亿元，同比增长34%，有关线上收入主要集中在天猫、京东等平台，未来将持续作为公司发展的重要引擎之一。

　　中国黄金、老凤祥业绩承压，周大生盈利能力提升